華爾街孤狼巴魯克: 交易市場中戰勝人性的生存哲學 | 誠品線上

Baruch: My Own Story

內容簡介

內容簡介 從小雜工到千萬富翁從股票交易員到數任美國總統的經濟顧問讓葛拉漢瀕臨破產的大崩盤，他卻是唯一能全身而退的奇蹟他是二十世紀上半葉的巴菲特，也是價值投資之父葛拉漢的偶像史上最偉大、最傳奇的投機大師─伯納德‧巴魯克─他的股市人性剖析與投資智慧，媲美《股票作手回憶錄》他的人生傳奇，是無數金融巨擘的投資典範！伯納德•巴魯克，有史以來最傳奇的投機者，生前的聲譽相當於今天的巴菲特。十九歲進入華爾街，週薪三美元，二十五歲便成為華爾街證券交易公司的合夥人。不到三十五歲，他已經手多件轟動華爾街的交易案，就成為百萬富翁。三十三歲之後，巴魯克不再為他人股票操作交易，獨自開創一條在股市操作的路，而有了「華爾街孤狼」之名。他最為人津津樂道的，莫過於他在1929年股市大崩潰來臨前成功拋出，全身而退。連價值投資之父葛拉漢也難逃此災難。而巴魯克之所以能做出正確的判斷，是因為他對人性的了解遠遠超過一般人。「投機者是那些懂得留心未來，以搶得先機者。而投機，生來就存在人類的骨子裡。」本書是伯納德‧巴魯克的自傳，濃縮其九十五年人生精華，透過他在華爾街的高低起落，展示了他的人生哲學與投資哲學。看巴魯克如何周旋在眾名金融大亨中，脫穎而出，一窺華爾街不為人知的的交易內幕。他對趨勢的預測能力和超越當代的成功祕訣，不僅是專業投資者的投資聖經，也是各界專業人士仿效人性觀察與交涉談判的經典之作。股票市場就像是人，市場波動所反映的正是人們對事件的反應。當你身處在恐慌的洪流之中，想要不隨波逐流，是極其不容易的事。在股市一片慘賠的哀嚎中，身為獲取利潤的唯一贏家，巴魯克深省股市狂熱的崩盤原因，他總結：「人性是無法抑制的，只要人們繼續相信可以賭贏這一把、自己比其他人還聰明，總有那麼一段時間，你會看到他不斷嘗試證明自己。」世界上沒有零風險的投資，但投資也不等同於賭博。能否對抗與生俱來的貪婪本性，以及擺脫情緒的枷鎖，實事求是做出判斷，才是最終獲利的最大關鍵。──戰勝市場│戰勝人性│戰勝自己──巴魯克十大投資原則1. 不要進行投機，除非你打算將投機作為全職工作。2. 留心那些理髮師、美容師、服務生或任何無償告訴你所謂「內幕消息」的人。3. 在你購買一支股票前，請先找出關於該公司的所有資料，像是營運狀況、競爭者、獲利、成長空間。4. 不要企圖在最低點進場，最高點出場。這是不可能的事，除非你是個騙子。5. 學習如何快速且果決地接受失敗結果。不要認為自己總是對的。一旦犯了錯，就要盡快認賠殺出。6. 不要一次買太多種股票，確保自己可以留心每一支股票的狀況。7. 定期對所有投資項目進行再次評估，確認市場上的變化是否對投資項目的預期收益產生影響。8. 研究你所繳納的稅金，找出最佳獲利點。9. 從資本中留下一筆充裕的現金預備金。絕對不要將所有錢投進市場。10. 別想到處試試，堅守你最熟悉的領域。

作者介紹

作者介紹 ■作者簡介伯納德‧巴魯克Bernard Baruch 金融家，投機者，美國總統的政治顧問。畢業於紐約市立學院。十九歲進入華爾街，週薪三美元，二十五歲便成為華爾街證券交易公司的合夥人。不到三十五歲，就成為百萬富翁。三十三歲之後，巴魯克不再為他人股票操作交易，獨自開創一條在股市操作的路，而有了「華爾街孤狼」之名。並以獨特的投資哲學，對經濟情勢的準確預測，晉身華爾街知名投資人行列。擔任股票交易員期間，巴魯克周旋在傳奇的投資大亨之間，如摩根、古根漢、基恩等人，經手多件轟動華爾街的交易案，更數次安然度過經濟恐慌。靠的是沉著客觀的分析，以及對人性的透徹。一九一六年，一次世界大戰期間，威爾遜總統任命巴魯克為國防部的諮詢委員會委員。二戰時期，羅斯福總統任命其為智囊團成員，並提出一系列經濟建議。戰後，巴魯克也投入大量精神協助重建，為國效力。■譯者簡介李祐寧畢業於政治大學新聞系，旅居海外，目前從事專職翻譯工作。譯作包含《異常流行幻象與群眾瘋狂》、《GoPro攝影無極限》、《自己的品牌自己做》、《送你一份禮》、《君子雜誌》等。

產品目錄

產品目錄 自序01. 我的父親：南方邦聯軍醫02. 殖民時期的先祖03. 鄉村男孩04, 大城市05, 大學生活06. 初入華爾街07. 從華爾街教我的那些事08. 成家立業09. 第一筆大交易10. 內線消息的誘惑11. 當恐慌來襲12. 華爾道夫內的人性13. 投機者應該孤身一人14. 人生的轉折點15. 與古根漢家族合作16. 橡膠探尋之旅17. 尋找美國需要的銅礦18. 錯失與摩根共事的機會19. 我的投資哲學20. 夢想的世外桃園21. 黑人地位的提升22. 未來展望

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試閱文字

內文 : 第十九章──我的投資哲學

我曾聽過國王愛德華六世（Edward VI）的私人理財專家歐內斯特．卡塞爾爵士（Ernest Cassel）的一句話，我真希望那句話是我說的。

「當我還只是年輕且無知的小伙子時，人們總將我的成功歸因是賭博，隨著我的操作範疇與金額增加了，人們又說我是投機者。現在，我經手的金額越來越大，因此人們開始喚我為銀行家。但事實上，我一直在做同一件事。」歐內斯特爵士說。

對於那些試圖找出一個最安全的投資法的人而言，這句話很值得他們深思。當我使用「賭一把」這個字眼時，老摩根大為光火。然而，事實是──世界上沒有零風險的投資，但投資也不等同於賭博。

人生總要冒險。如果人類歷史上從未出現那些願意冒著最大賠率風險的人，如今的我們或許會活得非常辛苦困乏。為了尋找前往印度的新航線，哥倫布（Cristoforo Colombo）進行了一場當時鮮少有人願意進行的冒險。又或者是我們這個時代，當亨利．福特試著打造第一台Model T時，他進行的可是人類當時最大的投機行為。

如果我們試著杜絕這些看似毫無希望的挑戰與賭注（儘管這些力量可謂勢不可擋），那麼這將是我們犯過最愚蠢的錯。或許我們能做的事情，是試著降低這些行為隱含的風險。換句話說，我們的問題在於該如何讓自己在不像個傻瓜的情況下，保持自己適度的冒險心與實驗精神。這個原則也同樣適用在政治事務與經營事業方面。

如同我所說的，真正的投機者是在觀察未來趨勢後，先發制人。如同一名外科醫生，他必須在極端複雜與矛盾的資料中，找出最重要的因素。接著，他還要像一名真正的醫生般，冷靜、清楚且有技巧地面對該因素，著手進行處理。

探尋真相之所以變得如此困難的原因在於，股票市場的真實情況總是被人類的各種情緒遮蔽。讓股票價格高低起伏的原因不是客觀的經濟之力或環境改變，而是人類對事件的反應。對於投機者與分析者來說，經常遇到的困難在於他們該如何從容易引起共鳴的人類因素中，分解出最客觀無情的經濟實況。

沒有幾件事比這還困難。是否能將自己從情緒中解放出來，是真正的難題。

我曾經認識一些擁有絕佳洞察力、總是能一眼看穿他人心思的人，但他們在面對自己的錯誤時也同樣無力。

事實上，我也是這些人的一分子。

讓我用兩個故事告訴你，要銳利地剖析他人所犯下的錯誤有多麼容易，但要清楚明白地檢討自己有多麼困難。
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我曾提過自己在聽完赫曼．席肯分析聯合銅礦公司試圖控制銅價的想法有多麼荒謬後，是如何致富的。就本質上來說，這件事對供需理論來說不過是個小小的測試，並證明即便是最傑出的投機者，也無法違逆市場原則。你們或許會想，在經歷了這樣的事件後，我本人絕對不會嘗試挑戰供需理論的法則。但我偏偏就是這麼做了。

一九○二年，巴西的聖保羅市頒布限制咖啡種植的禁令，為期五年，而這個法令將讓一九○七年的作物產量下滑。沒有人比席肯先生更了解咖啡貿易市場。他認為在這則限制令與不理想的天氣預測下，將讓咖啡的價格明顯提高。

在一九○五年年初，我開始大量收購咖啡。由於我是用保證金帳戶進行購買，因此只要每磅的價格提升幾分美元，我就能賺到一大筆錢。但預期的價格漲幅卻遲遲沒有出現。這次大自然沒有站在投機者的那一邊，原本大家預期一九○二年的咖啡種植限令將讓五年後的咖啡產量直直下滑，但一九○六年的咖啡收成量預期卻大增。

一九○五年年底，一整年價格都維持在八分美元的咖啡，價格開始下跌。關注此問題的巴西政府在諮詢了咖啡界的權威席肯先生後，決定進行「穩定物價」計畫：在市場上收購數百萬袋咖啡，以收緊咖啡的供應量。席肯先生深信這個動作可以穩定咖啡價格，因此叫我再等一等。而他也一邊替巴西政府籌集貸款金額，好進行收購動作。

然而，咖啡的價格卻一次次地向下滑落，每一次的波動都讓我損失數千美元。儘管如此，我還是堅持住了，看著帳戶中的金額不斷減少，多年來的心血慢慢消失殆盡。

其實我當下該做的事，就是在看清一九○六年咖啡產量將大增之時，盡快脫手所有咖啡。儘管這樣的做法或許會讓我賠一點錢，但在股票市場裡，第一筆損失總是最小的。最可怕的地方在於，盲目地堅持，不願承認自己判斷錯誤。

這個道理我非常清楚，但我沒有憑自己的專業理智行事，反而像那些業餘玩家般被市場擠壓緊緊抓住。

許多新手會在這個時候賣掉其他有表現較好的投資，以彌補失利的部分。由於那些好的股票通常不太會跌價，有時甚至還能獲利，因此想賣掉它們是非常理所當然的心態。而壞的股票總是一跌就停不住，但人們往往不願認賠殺出，反而覺得自己應該再等等。

事實上，最正確的作法應該是賣掉壞股票，留下好股票。一般來說，高價股之所以高價，就是因為它們好，而股價下跌則代表它們的價值受到市場質疑。

這一切我都懂。但我做了什麼？一九○三年，我買進大筆的加拿大太平洋（Canadian Pacific）鐵路股，接著該股價大幅上漲，而我也確信其可以漲得更高。然而，我賣掉了加拿大太平洋鐵路的股票，以籌措我用來買咖啡的保證金。

很快地，我賣光全部的加拿大太平洋鐵路股票，但咖啡的價格持續下滑。當時人在舊金山的我，終於重拾理智，看清自己最好趕快脫身。

這個教訓花了我七十或八十萬美元。有好一陣子，我飽受神經性消化不良所苦。比起金錢上的損失，更棘手的問題在於我曾經以為自己精明幹練，現在卻信心盡失。從此之後，我下定決心絕對不要在自己不熟悉的領域上冒如此高的風險。

事件結束後，我清楚看見自己犯下的每個錯誤。最奇怪的地方在於，像赫曼．席肯這樣一位眼光銳利、能精確分析他人試圖控制銅價有多麼愚蠢的人，居然在他最熟悉的商品市場裡犯下同樣的錯。許多時候我們太過渴望得到某個結果，反而導致我們忽略了行動的可行性。在這些情況裡，當我們對該項目的熟悉度越高、擁有越多內部資訊，我們就越容易相信自己可以打敗供需理論，讓事情按自己的意思發展。

專家有時也會踏在那些連傻子都不敢走的薄冰上。

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