波段的紀律 | 誠品線上

波段的紀律

內容簡介

內容簡介 《Smart智富》月刊、《今周刊》、《Money錢》雜誌封面人物， 《鏡週刊》「億元達人」專訪。 ◎有兩種人會被海龜培訓操盤手計畫淘汰，第一是不出手，第二是不縮手。 ◎進場理由一旦消失就退場！停損別沮喪，你要讚美自己「堅守紀律」。 ◎盤整後第一支長紅K該進場？這是主力幫你撐地板的安全價。 ◎活著，才能賺到下個大行情；虧損多少該出場，才能永遠活在市場上？ ◎為何要去現場聽法說會？發言人的口吻、表情，都是情報。 作者雷老闆（王韋閔），中興大學財金所畢業， 現為投顧董事長及分析師，YouTube頻道總瀏覽量已突破200萬人次。 研究所畢業後，他加入元大期貨的「海龜培訓操盤手計畫」， 接受為期8個月（沒有薪水）的交易訓練。 過程中模擬各國股市，嚴守進出場紀律，最終通過選拔，成為實戰操盤人。 海龜結訓後，他先後任職自營商部門、可轉債部門，及證券法人部門， 至今參與超過千場上市櫃公司法說會， 也曾經歷某同事不遵守操作紀律，明知虧損超額卻還期待隔天反彈， 因而賠掉整個部門的年度風控額， 讓雷老闆震撼領悟：「紀律」，才是波段高手的根本！ ◎波段報酬，至少要50％以上 賺波段，獲利要以絕對漲幅來預估，本益比10～12倍時買進，獲利可達50％。 例如422元買進聯詠（3034），本益比僅10～11倍， 四個月股價就漲破600元！ 本益比怎麼算？為什麼法人對本益比的算法，與散戶算的不一樣？ 獨家公開大猩猩選股法──四大特徵找好股， 讓他買進尚凡（5278）不到一年，波段報酬近100％； 買不起龍頭股？轉進二線，雷老闆布局彰源（2030）兩個月，報酬率82％！ ◎鑽豹三刀流，最強技術指標 盤整後第一支長紅K是主力進場價，此時進場最安全，獲利至少50％； 同族群一起轉佳時，個股會輪漲，此時若進場，還能漲30％。 作者2024年第2季看準「新青安」趨勢， 勤美（1532）、冠德（2520）、興富發（2542）股價都大漲逾5成。 一家公司業績的真相，藏在工廠和倉庫裡？ 法說會說什麼？發言人表情、數據之外的補充說明都是情報， 何時該加碼、哪些基本面出現問題該出場，雷老闆這樣判斷。（見第三章） 雷老闆在海龜操盤手訓練、法人交易現場學到的 進場、加碼、退場紀律，獲利至少50％！

各界推薦

各界推薦 中興大學財務金融學系教授／楊聲勇《我炒的是人生，不是股票！》作者／葛瀚中（Mgk）前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理／賴聖唐專職期貨交易者／老吳前商周集團總經理／朱紀中「老墨的市場觀測站Mofi Investment」版主／老墨《在交易的路上，與自己相遇》作者、Podcast《投資心理室》主持人／李哲緯（鮪爸）私募基金經理人、暢銷作家、財經講師／產業隊長張捷新加坡金融新創Goodwhale CEO 、《這輩子賺多少才夠》作者／Will黃士豪財經直播主／游庭皓喬治亞理工學院亞太區國際事務執行長、美國SOLE臺灣區理事長／詹斯敦「小朋友學投資」創辦人、艾德恩資產管理投資長／愛德恩財經主播／蔡侑達——盛讚強推（依姓名筆畫排序）

作者介紹

作者介紹 雷老闆（王韋閔）逢甲大學財稅系、中興大學財務金融所畢業。曾任康和證券期貨自營經理人、兆豐證券可轉債自營經理人、中國信託法人業務資深經理，參與超過千場上市櫃公司法說會。現任金玉峰證券投資顧問董事長、分析師；YouTube頻道「金玉峰投顧」版主，主持《從0抱豹》單元；Podcast《雷老闆—董事長聊投資》主持人；《Smart智富》月刊特約主筆。曾接受《Smart智富》月刊、《Money錢》、《今周刊》封面人物，及《鏡週刊》「億元達人」專題專訪。「金玉峰投顧」YouTube頻道：https: www.youtube.com @Jin-Yu-Feng雷老闆Instagram：https: www.instagram.com remus_boss8 「金玉峰投顧」官方網站：https: jinyufeng.com.tw

產品目錄

產品目錄 推薦序一 做自己投資路上的貴人／楊聲勇推薦序二 驕傲的活在市場上！／葛瀚中（Mgk）推薦序三 簡單有效的台股分析方法／賴聖唐盛讚強推作 者 序 從海龜到法業，我決定賺波段前 言 高手不能複製，但可以模仿第1章 唯有活著，才能賺到下個大行情1. 瘋狗流始祖：海龜培訓操盤手計畫2. 同事不守紀律的震撼教育3. 我一年至少拜訪100家上市櫃企業4. 前輩帶領，讓我看懂飆股的長相第2章 管他熊市、牛市，我照賺波段1. 波段報酬，至少要50％以上2. 每月營收公布日——投資人最興奮的日子3. 我的獨門絕活，鑽豹指標評鑑分析4. 股市空頭也能賺？我示範5. 大猩猩選股法——四大特徵找股票6. 散戶必學——產業由上而下選股第3章 鑽豹三刀流，最強技術指標1. 盤整後第一支長紅K，主力進場價2. 同族群一起轉佳，進場後還能漲30％3. 均線形成黃金交叉，獲利效率最高4. 布局、加碼、出場，我這樣判斷第4章 我的貴人運，從一輛賓士車開始1. 市場再糟，絕不空手2. 財報優於市場預期，大膽追3. 高檔爆大量，主力跑了嗎？4. 空頭再現，我用3招應對5. 拜訪公司現場實錄6. 法說會說什麼？看新聞不如現場聽7. 停損10%，你才能永遠活在場上附錄一 鑽豹六大指標哪裡找？附錄二 法人說明會資訊查詢

商品規格

試閱文字

推薦序 : 推薦序一
做自己投資路上的貴人

中興大學財務金融學系教授／楊聲勇

雷老闆是我在中興財金所的學生。時光飛逝，當年青澀帥氣的男孩，轉眼已在金融投資圈，從「海龜培訓操盤手計畫」的小海龜，變成深諳金融市場紀律與專業的投資高手；負責過的業務從自營部操作期貨、可轉債與選擇權交易與證券法人業務工作等，到現在更成為投資顧問公司的負責人。很高興看到學生有優異的表現，並幫他的新書大作《波段的紀律》撰文推薦。
成功投資除了需要非常專業的知識與訓練外，更重要的是找到適合自己的投資節奏與模式。顧名思義，本書主要介紹波段投資法，雷老闆將過去負責證券法人業務的精髓，及曾經拜訪超過1,000家上市櫃公司的經驗，整理出一套波段投資原則，從籌碼面、基本面與技術面，最後加上貴人面，毫無藏私的跟大家分享。
市場有各種類型的投資人，有交易型態（短期獲利）、結構型態（指數基金）、大戶（價值發現）與散戶投資等。根據麥肯錫公司（McKinsey & Company）對美國股市的交易研究發現，真正驅動股價波段變化的，是所謂的「價值投資人」，這結果與本書提到抓住大戶進場的時機不謀而合。
為找出潛在大戶鎖定的飆股，本書建議大家要認真做基本面功課，從財報研讀到法說會最新營收經營資訊蒐集，並透過建構「鑽豹指標評鑑分析」的6個項目（營收、毛利與營益率、稅前息前折舊攤銷前利潤率［EBITDA］、存貨與現金流量），縮小選股範圍；篩選出潛在投資標的後，再運用「鑽豹三刀流」的技術訊號（盤整後第一支長紅K、同族群一起轉佳、均線形成黃金交叉），抓準進場時機。
這種投資方法與《孫子兵法．形篇》中的「勝兵，先勝而後求戰」，有異曲同工之妙，意思是打勝仗的軍隊，會先創造出取勝的條件，才與敵人交戰！成功投資亦若是，透過雷老闆提出的選股機制與做好投資前的準備，已讓你立於長期投資不敗之地，再進場隨市場環境應變，並堅守紀律。
至於最後章節〈我的貴人運，從一輛賓士車開始〉，是雷老闆習慣向高手請益的累積與結晶。其實成功，往往從模仿開始，見賢思齊，站在巨人的肩膀上，總能看得更遠。投資是一生的功課，建議讀者了解自己的風險偏好，認真執行雷老闆的「鑽豹指標評鑑分析」選股，與「鑽豹三刀流」擇時，做自己投資路上的貴人，並祝福大家都能享受成功投資後的財富自由與從容。

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推薦序二
驕傲的活在市場上！

《我炒的是人生，不是股票！》作者／葛瀚中（Mgk）

回想起12年前，我和Remus（作者的英文名字）一樣，都是元大期貨「海龜交易計畫」的一員，當時我們幾個年輕人什麼都沒有，僅憑著一顆赤子之心，就一股腦兒的栽進金融交易世界。
還記得，我們當中有些人為了參加這個計畫，放棄了更好的就業選擇；有些則放棄了頂尖大學的研究所錄取機會；甚至有離鄉背井的夥伴，直接在公司旁就近租了間雅房，打算長期抗戰。我們不為什麼，只希望在未來的某一天，能透過自己的努力，驕傲的活在這個市場上！
可惜夢想往往豐腴，現實總是骨感。時至今日十年過去了，昔日的戰友還有多少人仍存活在這殺戮戰場上？就我的觀察，實在是少之又少，而Remus正在那少之又少的一員！
Remus從海龜體系出身，當過券商自營部的交易員，也在可轉債部門歷練過，更曾在法人業務部門鑽研多時，資歷之完備由此可見，因此無論是「交易」，或是「研究」，都在他的守備範圍之內。
在這本書裡，Remus透過自身經驗，給那些想了解「如何在金融市場生存」的朋友們一個完善的指引。比如，必須透過上下游產業鏈的狀況，才能確定一段趨勢是否能走得夠遠；財報裡最重要的指標，包含了營收、毛利率、營業利益率、存貨、合約負債、EBITDA及自由現金流量，其中，庫存在不同的景氣階段可能有著不同的意義，合約負債則反映了一間公司未來的訂單狀況等。
我想，書裡的這些知識，有別於大多數投資人已知悉的「K線戰法」、「形態學」、「波浪理論」、「技術指標」等虛幻的技法，更能應用於實戰當中。預祝每一位閱讀本書的朋友，無論是投資老手還是新手，都能獲得新的啟發！

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推薦序三
簡單有效的台股分析方法

前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理／賴聖唐

認識韋閔到現在，不知不覺也超過十個年頭了，這一路上看他從懵懂的小海龜，成長到現在可以獨當一面的雷老闆，內心著實感到萬分欣慰！
2009年，因為當時寶來（按：於2012年與元大證券合併為寶來元大證券，再於2015年更名為元大證券）自營部門突然出現操盤人無預警大幅出走的困境，我臨危接下重建部門戰力的責任，在當時賀鳴珩董事長的大力支持下，意外開啟了長達數年在臺灣期貨界、甚至整個法人操盤圈都絕無僅有的本土海龜培育計畫。
海龜計畫說白了，就是打破過去自營業界進入門檻過高的陋習，把徵才對象大幅放寬到有潛力卻沒經驗的年輕人，只要高中畢業、人格健全，就可以參加公平、公正、公開的操盤人甄選。如果能通過密集培訓及層層測驗，最後就能取得正式的自營操盤人資格。
韋閔當時加入了我們的海龜專案，在培育期間就展現出高度的交易潛力、紀律，及認真的工作態度，尤其他還具備一般操盤人普遍欠缺的表達能力，與人際溝通技巧，是一位動靜皆宜的難得人才。我想也是因為這樣的特質，讓他可以同時勝任多種各相迥異的職涯角色，從交易員、研究員、法人部，到分析師、甚至創業家，都能做得有聲有色，這點實在非常不容易。
拜讀全書後，我覺得韋閔完全展現了他多年來累積的投資專業能力，在有限的篇幅裡，提及的內容涵蓋基本面、產業面、技術面、交易面、籌碼面、消息面等全方位豐富題材。而且文筆生動流暢、簡單扼要，讀起來相當輕鬆、沒有負擔，對於有志從事股票、期貨及其他金融商品操作的讀者們，這絕對是一本不容錯過的佳作。
我要特別推薦第二章，給想要快速掌握台股產業面及公司基本面資訊的朋友，透過公司營收，到毛利率、營益率，再到本業獲利能力、存貨分析、合約負債分析、自由現金流量分析等六大指標，韋閔成功歸納出一套簡單有效的系統分析方法，不藏私的分享他十年來累積的功力，真的是功德無量。
最後，要再次推薦本書給廣大的投資朋友們，也很榮幸能為本書寫序，相信好書一定大賣，造福群眾！

試閱文字

自序 : 作者序
從海龜到法業，我決定賺波段

說到我與金融的結緣，種子可能在小時候就已種下。我的外公是碼頭工人，小時候問他手臂為何有一個桃子圖案的刺青，他說因為他是「𨑨迌人」（臺語音同七桃郎），長大後才知道，那是流氓的意思。而拜外公所賜，我在小時候就流連過小鋼珠店、電子水果盤博弈店，也曾在公園看過阿公們下暗棋賭博，這些博弈遊戲都是生活的一環，背後都是勝率，可說是我日後對金融市場產生興趣的基礎。
儘管與外公的回憶很快樂，但十賭九輸仍是定律，博弈並非都讓我留下美好經驗。童年時家中經濟頗為寬裕，老爸是餐廳老闆，老媽是髮型設計師，又因為身為長孫，備受疼愛，所以我從小便在餐廳裡接觸各行各業的老闆，聽聞他們的故事，或許這也是我日後喜歡實際拜訪公司的原因之一。沒想到才到國小五年級，老媽就因為賭博欠債跑路，最後父母也離異，讓我第一次見識到博弈的風險，而這些記憶也成為我日後接觸投資時的警惕，並一直將風險視為最重要的考量。
高中時我的成績中等，成績好的同學不把我當成競爭對手，與中後段的同學又能相處融洽，加上善於交際，所以擁有不錯的人緣，甚至還被推選為班長。因為班長必須聚集班上其他有才能的人，一起為班級服務，我開始對管理產生興趣，也累積出向高手請益的技巧，即是「問原因、問做法、問改進」。這套「天問三式」成為我日後能在投資路上不斷精進的主因，如果問我為什麼對投資充滿熱情，那是因為身邊永遠有值得學習的對象，讓我學會許多從飆股獲利的方法。
高中畢業後，我考上逢甲大學商管科系，陸續接觸財政學、會計學、財務管理、經濟學等專業科目，拓展不少新視野，也接觸許多投資的基礎理論，開始對財金越來越痴迷，決定畢業後再報考相關科系的研究所，深化專業能力，之後也順利考上中興大學財金所。

財金系第一堂課，先開證券戶

還記得剛進研究所時，有位教證券管理實務的教授，上第一堂課時就給全班十足的下馬威：「請沒開證券戶的學生，下一堂課可以不用來了。」而且這位教練對財金系學生的專業要求非常嚴格，他在課堂上也相當強調實務經驗，我也在這時開始接觸投資，並立定未來要財富自由的目標。
有趣的是，研究所課程同時點燃了我心中一個疑惑：「為什麼從小到大，學校只有教我們要好好讀書，卻沒有教如何財富自由？為何要我們努力拿到好薪水，卻沒教怎麼當個好股東？」而這麼重要的事情，卻必須等到長大後才開始學習，到那時可能必須付出高額的學習成本，而且還無法兼顧本業工作。
研究所畢業後，我積極尋找投資相關工作，可惜寄出上百封履歷都石沉大海。投資圈的工作其實僧多粥少，以國內券商研究員來說，一家券商頂多只容納15到30位研究員，且多數券商喜歡挖角有經驗的同業，不太願意花心力去培養新人，有些外資甚至要求須具備國內頂大或海外名校學歷，使得法人投資圈形成另一種窄門。

海龜培訓，摸透 K 線下一步走勢

就在苦惱沒有機會進入投資行業時，有位研究所學長找我參加元大期貨的「海龜培訓操盤手計畫」，這場海選活動因此成為我夢想的起點。
然而，這個海龜培訓計畫並不支薪，唯一的報酬，是由元大自營部總經理親自教學期貨技術分析，以及結訓後有機會進入元大自營部工作。這樣零收入的條件，讓不少原本有興趣的參加者卻步，因為參加培訓最好是辭去原本的工作，才能集中心力，最終脫穎而出。
記得當時我告訴家人要參加這個企劃後，他們一聽到沒有薪水都笑我蠢，很擔心這是詐騙。再加上研究所同學畢業後，幾乎都在金融業工作，薪水動輒4萬到5萬元，一度讓我非常猶豫，是否該直接去已經被錄取的銀行工作，不過仔細思考後，我還是決定放手一搏。
進到海龜培訓的教室，電腦裡有著當時台股過去5年每天的日內盤走勢圖，學員們從加權指數1分K、5分K開始，一支一支的研究，去推演下一支K棒的可能方向，然後將預測結果套入大盤驗證，計算出能夠賺取多少價差。當技術與成果越來越成熟後，我們這些海龜師兄弟，幾乎都有著「要讓主力知道，日內盤走勢圖已經被看透」的信念。

在法人交易現場，學波段買賣

為期8個月的海龜計畫結訓之後，我先後在元大及康和證券的自營商部門任職，操作期貨，接著進入兆豐證券可轉債部門，學習可轉債與可轉債選擇權（可轉債說明見第 34 頁）。由於操作當沖和期貨的過程，永遠都要擔心下一秒的行情變化，讓我情緒變得非常不穩定，而且長期盯盤造成乾眼症，更是常見的職業傷害，當時幾位資深同事都有失眠、自律神經失調等問題。
因此我開始意識到，想要投資生涯長久，就必須轉型長線交易模式，當時有研究所學長知道我的想法，便順勢引薦我進入中國信託證券法人部門，成為法人業務（簡稱法業）。
法業主要的日常工作，就是帶著客戶一起拜訪上市櫃公司（見第1章第3節），和舉辦法說會，優質的法業還會在每一次拜訪公司後，整理出自己的心得提供客戶參考，這也是讓客戶記住自己的好方法。而我還加碼多做了一件事，就是用之前工作累積的資金買下一輛名車，讓客戶搭車往返時更舒適，增加對我的好印象，沿途上還能不斷請益，同時提升自己的專業。
其實在法業工作中，最有價值的就是可以近距離與投資高手接觸，也能得知各產業的基本訊息與趨勢，相較於只追蹤單一產業的研究員，法人業務看事情的角度通常比較廣。因此對我來說，每一趟前往上市櫃公司法說會的路程，不僅不是工作負擔，反而是吸收高手對於行情的見解及操作技術的好機會。
不過法業也並非完全沒有壓力，新進的業務如果沒有人脈，陣亡率非常高。例如剛入行的前兩年，身為小白的我在業內還沒有太多人脈，每天都要花許多時間經營上市櫃公司與客戶關係，更因為對產業不熟悉，也要多花心力建構財務模型並學習產業知識，幾乎每天都是朝九晚九的工時。
但也因為這段經歷，我逐漸轉換自己的投資模式，慢慢擺脫看到 K 棒就想進場的衝動，改為注重公司基本面的變化，找到適合自己的技術分析方式，建構出屬於我的中長線波段交易邏輯─找出近期業績有機會大幅成長的股票。

進場理由一旦消失，立刻出場

開始投資以來，我參與超過千場上市櫃公司法說會，近距離接觸許多基金經理人、中實戶（自有資金達到億元以上的投資家），從他們的交易手法了解到，不管是鎖定公司營運狀況的基本面、專注股價線圖變化的技術面，還是觀察三大法人買盤，或是特定券商買賣分點的籌碼面投資，其實都能賺錢。
而且與這些高手相處過程中，我還意識到，每個成功的投資者，幾乎都不是只用一套招式打天下，不僅每次的操作方法都不完全相同，還會隨著市況變化不斷微調，因此他們能夠獲利是贏在修正，而非預估。
由於是客戶關係，我能從戶頭數字驗證他們的操盤績效，這些眼見為憑的實績，讓我不偏向任何一種投資面向，我可以因為公司營運出現轉機，抱股長達半年、甚至一年以上；也可以因為技術面股價突破創高而買進；或是觀察到長期低買高賣的公司，有券商分點開始買進時，也會列入進場參考。
另一個在法人交易現場學到的重要心法是：進場理由一旦消失，立刻出場。這個原則其實大多數投資人都心知肚明，只是即使定下鐵則，卻總是做不到。就連我自己，直到今日也還是會在股價達到停損、必須出場的前一刻痛苦掙扎，只是過去多次執行的經驗，最後一定會逼迫自己確實做到停損，以避免大賠。
投資這件事從來不會一路順遂，我很幸運的是從初入行至今，向許多前輩與高手吸收到很多經驗與技巧，現在希望能藉由本書，分享我的經驗，協助其他新手的投資技巧也能加速成熟。

試閱文字

內文 : 瘋狗流始祖：海龜培訓操盤手計畫

我從研究所畢業後的第一份「工作」，也可說是與金融業的第一次接觸，就是參加元大證券的海龜培訓操盤手計畫。所謂海龜交易培訓，最早是美國的一個大型實驗，為了驗證「賺錢的交易員可以經由後天訓練產生」，主導者將交易系統交付給培訓生，經過重重測驗與選拔，最終培養出能實戰的交易員。
當時元大仿效類似做法，訂定為期 8 個月的海選，只要參與者能脫穎而出，就有機會直接進入元大金控自營部工作，相當於跳過研究員的資歷，直接操作與管理資金。
在整個培訓過程中，由於每天都在不斷的模擬交易及檢討成果，在高強度的訓練之下，停損成為所有學員的家常便飯，一天可以停損十幾次，學長們也千叮嚀、萬交代，一定要控制虧損，畢竟賺再多個 100％，虧損時也只有一個 100％ 可以賠，唯有「活著」才能參與大行情，奠定我日後「砍單不手軟」的性格。

海龜上沖下洗，練就風險控管能力

當時的訓練工具都是大盤期貨模擬盤（將過去台股每天的分K 走勢，模擬成訓練當天的大盤走勢，讓培訓生根據所看到的每分鐘行情下單），而非個股，訓練內容是交易大盤期貨點數的方向，也就是買漲或買跌，看的是 1 分 K、5 分 K 及 15 分 K，做日內當沖，並且每天結算部位，不會留到隔天。為了讓學員體驗到行情反轉的恐怖，教官常常會選擇日內行情波動劇烈的交易日來試煉我們。
比如 2010 年 1 月開始的歐債危機，當時大盤可能每天都是200∼300 點的上下波動（當年台股約 7,000∼8,000 點，1 天有200∼300 點的漲幅就是大行情了），甚至有幾天是開盤後先往下殺 1∼2％，盤中再收下影線回到幾乎平盤，行情上下刷洗，讓人在盤中根本抓不到方向。
這種行情劇烈波動，導致抓錯期貨方向時，若是不停損，通常都是 100 點以上的損失，以當時 1 筆交易的可控損失大都在5∼20 點左右，只要「凹單」1 筆，損失就會超過百點，通常我們培訓生那一週的風險控制額度就爆倉了，也就是可以使用的停損金額已經用完，當週不能再交易。
有趣的是，除了風險控管能力差的人容易被剔除，還有一種人也會出局，就是不交易的人。因為很多人會把海選當成淘汰賽，抱持著「不交易的虧損最少」的心態，希望別人先因為累計損失金額達標而被淘汰。但這種人當然逃不過海龜教官的法眼，不交易與耐心等待交易完全不同，不相信、不磨練自己的人沒有價值，會立刻被退訓。
現在回憶起這段時光仍舊很懷念，儘管沒有薪水，壓力也很大，但能按照自己的進出場準則，有紀律的操作，最終賺取獲利的成就感，實在是珍貴的體驗。最重要的是，停損的原則深深刻印到我的骨髓裡，可說是我在投資這件事上學會的第一堂課，讓我往後在金融市場少走很多彎路，懂得在不利的情況下盡可能減少損失。（節錄自第1章第1節）



同事不守紀律的震撼教育

有了海龜計畫的經驗後，我進入康和證券的自營部工作，負責操作台指期當沖，同時也有小部位執行趨勢交易，做法就像海龜時期一樣，順著指數方向，如果看好上漲就買進，下跌就放空大盤。
不巧的是，當時正好遇到台指期 2012∼2013 年的盤整行情，市場在歐債危機後開始陷入量縮，常常台股一開盤，一整天點數都走不到 30 點，根本沒有方向性可言，讓我無從出手，整體績效難以大幅度突破。
儘管如此，這段時間我依然紀律進出，隨著大盤起伏，所操作的部位會在一天之內不斷改變買進或賣出方向。剛開始我的情緒會跟著起起落落，比起在海龜培訓營只是操作模擬單，不是真正的金錢交易，壓力僅來自於害怕被淘汰，無法成為正職員工，但在康和已是實單操作，自己的損益直接關係到公司的獲利，壓力放大許多，因此上班時間每一秒都是戰戰競競。
經過兩個月的磨練後，我的心理素質才穩健不少，知道進出場只是整體策略的其中一個步驟，也將之內化成反射動作，這些也都成為日後操作股票的養分。
然而，一般投資人買賣股票，多半非常不習慣換方向或換股操作，因為對他們來說，「換」就等於認錯。但我在期貨交易體認到，大盤不是上漲就是下跌，行情一天之內本來就會來來回回，所以隨時修正方向是常態。
把這個認知運用在股票時，就是只要基本面或技術線型表現好就買進，表現不佳就賣出，在遵守最初的選股理由之下，買進或賣出都不糾結。而這看似簡單的操作，也是一連串工作經驗、不斷重複操作之下養成的紀律。

一次紀律失守，賠掉一個部門

在康和的日子裡，我每天最早到公司，也最晚下班回家，每天長時間盯著電腦螢幕看盤，雖然非常樂在其中，但如此沉迷於金融市場的我，卻因此差點得了乾眼症。
就在眼睛出問題後不久，某天收盤後突然收到通知，公司計畫減少人力，讓我意識到可能真的要找工作了。經過深入了解才知道，原來是有位同事未遵守紀律，觸犯風控造成大賠，這在自營部可說是絕對不能觸犯的天條，且不只犯錯的同事，就連主管都連帶有失職之責。
為什麼這樣說？因為自營部的運作邏輯是，正常情況下，交易員只要在時間內虧損達到一定金額上限，公司就會強制停機，不讓他繼續操作，而為了控制風險，公司往往有多道停損關卡，與嚴格的風控機制。
一般來說，第一線是由交易員自行控管，每位交易員都有自己的日風控、月風控額度，例如日虧損額不能超過部位 2％、週累計虧損額不能超過部位 5％、月累計虧損不能超過 8％ 等，目的是避免交易員連續停損、心神不穩定後，會想要賭一把凹單不停損，或是不停盲目交易導致虧損瞬間擴大。
第二道防線便是主管，當發現交易員的虧損超過風控上限時，就必須強迫對方停止交易，通常達到日風控時，會要求交易員停止交易 3 天，好好靜下心來檢討策略；達到週風控休息 1週；如果真達到月封控，多半那 1 季都要先暫時休息了。
第三道防線則是部門風控，若整個部門的虧損達到上限，則整個部門都需要重新檢討。
而觸犯風控的那位同事，他本來有可以留倉的權限，也在收盤前留了不少期貨多單，然而隔天大盤因為突發事件導致跳空大跌，那些留倉的部位讓同事在一開盤就觸發風控上限，被停止交易沒辦法再下單。
原則上，此時主管就要立即介入處理，將部位平倉認賠出場，並召開檢討會議。但沒想到主管因為這位同事過去操作績效佳，一時心軟選擇忽略虧損，繼續留著錯誤的部位，期待隔天盤勢可以向上反彈，能夠減少虧損後出場。但結果有如莫非定律，隔天行情繼續往下跳空，虧損擴大到超過部門風控上限，導致全部門面臨調查與停權，最後整個部門連坐，全部裁撤掉。
這件事情對於當時初入社會的我來說，其實非常震驚，因為在海龜時期，我們的任何操作都只要對自己的績效負責，從來沒想過，不守紀律的結果，有可能是賠掉一整個部門。紀律問題永遠是投資圈的大忌，只要一次沒處理好，整個投資生涯都可能因此垮掉，不管過去有多麼輝煌的紀錄都沒用，在我往後的投資中，也會時不時拿這段經驗來管理下屬，和警惕自己。（節錄自第1章第2節）



大猩猩選股法——四大特徵找股票

用前面章節的評鑑方法，我們已經可以找出 EPS 有機會大幅成長的個股，但回過頭複習最先提到的法人預估本益比公式：「本益比×預估 EPS＝合理股價」，會發現，想要找出超級飆股，只有 EPS 快速提高還不夠，還必須搭配本益比能大幅提升，這就須依賴接下來的「大猩猩選股法」。
所謂大猩猩選股法，是我大量研究多間公司的營收變化，再結合過去任職法人業務時拜訪企業的經驗，從中發現的幾種規律。其邏輯主要有 3 個步驟：
1. 先找出營收有變化潛力的公司。
2. 再挑出其中高產能利用率的公司，也就是公司產出的產品數量盡量都用於出貨，例如 80∼90％，僅留下 10％ 用於測試或開發新產品。
3. 進一步留意高毛利產品線的營收比重，是否比低毛利產品線營收比重提高得更快。
這樣挑選出來的公司，通常更有機會被法人調高本益比評價，再與評鑑結果結合起來，就有機會找出飆股。
會符合上述概念的個股，基本面上常出現大客戶、新市場、新產品、新政策這四種特徵變化，以下是我對這四項的詳細分析，讓大家更容易理解並熟悉這個簡單的選股方法。

新科技助輕資產股崛起——直播新商業模式，成本低、毛利高

尚凡（5278）過去以交友軟體「愛情公寓」起家，業績還算穩定，但 2014 年新加坡的 BeeTalk 進入臺灣後造成嚴重威脅，使其 EPS 出現斷崖式崩跌。後來尚凡（5278）下定決心轉型，沉澱 3 年後於 2017 年在主力平臺 iPair 加入直播功能，一舉逆轉頹勢，也搭上後來的直播熱潮。
事實上我在 2018 年底使用過尚凡（5278）的交友軟體後，就已發現這個新商業模式，使用者在看直播「斗內」（Donate諧音，指透過發送貼圖提供現金贊助，贊助的金額再由平臺與直播主按比例拆分）直播主時，不管是用超跑貼圖還是火箭貼圖、發送 1 次還是 10 次貼圖，對於尚凡（5278）來說成本一樣，都只有製作 1 張貼圖的費用。
而消費者必須購買足夠的虛擬幣才能發送貼圖，且不同貼圖所需的虛擬幣值也不同，例如汽車貼圖的虛擬幣值換算成新臺幣為 888 元，火箭貼圖則是 8,888 元，因此消費者送出火箭貼圖的毛利是汽車貼圖的 10 倍，換句話說，尚凡（5278）除了平臺維運之外，不需要花費太大成本就擁有非常高的毛利，因此只要營收提高，EPS 就能快速成長。
想通這點後我再檢視財報，又發現尚凡（5278）已經連續好幾個月營收成長 30％ 以上，研發的產品也即將進入收割期，便在 2018 年 6 月底價位 65 元附近進場，2019 年 3月時出場，當場股價已漲至突破 200 元。之後股價也持續大幅上揚，並且配息穩定，本益比更是扶搖直上，加上大研生醫這隻小金雞獲利表現強勁，是公司營收的第二支柱。（節錄自第2章第5節）



拜訪公司現場實錄

在新冠疫情剛開始時，我們曾拜訪一間紡織公司，當時口罩正缺貨，對方的新任負責人在說明公司未來發展時，竟然不是專注在本業上，而是信誓旦旦的說要擴增口罩產線，並且認為擴產不會太難，只要有政府認證與生產機臺即可，還給出了很好的獲利藍圖。
我當時也相信口罩商機，投資了不少生產口罩的公司，有本業就是口罩製造的正規軍，也有新加入生產行列的新興軍。但隨著市場「口罩股」的量能上升，口罩的實際售價卻逐漸趨緩，我開始意識到情況不對，因為口罩生產的進入門檻實在太低，口罩產能已被當成飆股一樣炒作，於是開始獲利了結已經漲多的正規口罩軍。
但對於這家紡織公司，我礙於幾次拜訪後已經有了交情，便一直沒有賣出，等待他們通過口罩產能的認證。但對方多次遞延，錯過了最佳生產時機，使得股價從尚能小賺一步步往我的成本價靠近，最後實在無法再等待下去，終於停損出場。如果一開始就毅然堅持不給對方遞延兩次的機會，應該可以成本平盤脫身，無奈紀律還是敗給了期待感。最終這家仍然做到了正式新增產線生產口罩，隨後股價也漲了上去，但那已是又過了數個月之後的事了。
對於任何一家公司，如果對方當初提出的營收方向或營運計畫有所延宕，最多只能容許遞延一次，因為對經營者而言，這一季經營不順利、須待下一季繼續努力是很正常的事，但對我們投資人來說，即時的財務數字會立刻影響股價，我們不是經營者，不需要跟著扛公司轉型的風險。

工廠和倉庫，隱藏公司業績真相

也有不少公司希望我們不只是在會議室裡聊，也能參訪他們的生產基地，實際了解產線的狀況、新設備帶來的效應，或是員工的管理素質。我通常都會欣然前往，因為在參觀過程中，有機會聽到經營者述說自己的成長故事，可以了解對方營運公司的態度，是專注在股價表現，還是實業發展。
此外我也常趁機與廠區管理員搭話，問他們近期忙不忙，記得曾有一家軟硬複合板公司的管理員伯伯便說，不知道公司是接到什麼大客戶，生意突然變好，廠區大門已經 10 年沒有這麼多人車頻繁出入過。這就像前文提到的，員工抱怨加班好累一樣，一聽到就要立刻反應：「新聞上說的業績是真的！」
若有機會到倉庫看一看，尤其是傳統製造業，還可以詢問各區貨品分別出給哪些客戶。我曾經拜訪過一家公司，公司代表明明說過很看好某一國家的業績展望，卻發現存放該國家貨品的區域貨堆得滿滿的，我悄悄摸了一下那些貨，看到手指頭上滿是灰塵，心想這不是出貨暢旺該有的庫存狀況，隔天馬上開始出清手頭股票，果不其然，過不了多久就有消息，該公司的海外業績一落千丈。（節錄自第4章第5節）

最佳賣點

最佳賣點 : 我在海龜操盤手訓練、法人交易現場學到的進場、加碼、退場紀律，
守住紀律獲利至少50％。

活動

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