股票上漲的原理: 賣在最高點、買在最低點 | 誠品線上

The Big Money: Seven Steps to Picking Great Stocks and Finding Financial Security

內容簡介

內容簡介 但為什麼股市總是賺錢的人少、賠錢的人多？ 就是因為沒有掌握「股票上漲的原理」！ 不懂「股票上漲的原理」， 大戶賺的笑嘻嘻，散戶賠的慘兮兮！ 不懂「股票上漲的原理」， 追高殺低如何獲利！ 不懂「股票上漲的原理」， 你為什麼敢進場買賣股票？ 唯有了解「股票上漲的原理」， 唯有了解連股市作手都讚嘆的「選股策略」， 才能「真正」從股市中賺錢！ 漲跌都能賺，逆轉勝從現在開始！ ▓ 選股達人弗萊德烈克．柯布里克首次公開「股票上漲的原理」 1. 股票上漲的BASM法則 柯布里克針對上市公司的選股BASM法則：「經營模式（Business Model）、假設 （Assumptions）、策略 （Strategy） 和管理（Management），簡稱BASM」。BASM法則可以預測哪家公司將會成長茁壯，創造傲人的股票報酬率。 2. 股票上漲的七大步驟 知識、耐性、法則、情緒、投資期、進出場時機、基準指標。 ▓ 選股達人挑選好股必勝法 作者柯布里克列舉眾多成功與失敗的選股個案，分析造成這些結果的原因，讓投資人從他親身經歷的經驗中，迅速學習到選股竅門。 更教導讀者，當選中了自己認為潛力深厚的公司後，該如何運用成功選股七步驟，以及判斷是否為必勝公司的四個特質BASM來管理投資組合。讓自己選對好股，狠賺一票！ ▓ 選對好股票，狠狠賺一票 從分析師開始做起，之後再進入選股領域的弗萊德烈克‧柯布里克，深知許多優秀的分析師雖然了解BASM的重要，但卻不會採用七步驟邏輯。因此在本書中，他以自己三十多年傑出共同基金經理人和投資人的經驗告訴所有投資人──選股，並非證券分析，本書即是「聚焦選股」。 同時柯布里克更要告訴每一位投資人如何從值得「持股」和「追隨的傑出公司」角度來觀察自己投資的股票，而不是從「熱銷商品」和「熱門股」來選股。 ▓ 懂得股票上漲的原理，就不會再提心吊膽！ 與其聽明牌、天天搶進殺出，不如徹底了解股票上漲的原理，這樣才能夠不再隨著股市指數起伏提心吊膽，突破心理障礙，逢低買進、逢高賣出，就能挑選好股票，讓自己財富不斷飆升。 ▓ 唯一能幫助投資人財富飆升的選股聖經！ 本書將能幫助你不再隨情緒波動與股市變化來選股，不再「買高賣低」，而是能善用「股票上漲的BASM法則」和「選股七大步驟」，將眼光看遠，選對公司、選對好股，財富持續飆升！ ▓ 各界投資專家與媒體強力推薦 ˙「弗萊德烈克‧柯布里克是我見過最棒的選股達人！」 《股票上漲的原理：賣在最高點，買在最低點》一書不僅開拓了投資人的視野，也提升了他們的技術。 ──彼得‧林區（Peter Lynch，股票投資史上跨世紀的偉大投資人） ˙「弗萊德烈克‧柯布里克是偉大的市場大師之一，畢生經驗傾囊相授。」 ──HENRY SCAMMELL《EQUITIES》 ˙「弗萊德烈克‧柯布里克擁有三十多年傑出共同基金經理人和投資人的經驗，他在《股票上漲的原理：賣在最高點，買在最低點》一書中所展現的自信與灼見，每一篇章都必須閱讀……成果將不言可喻。」 ──凱里‧哈農《今日美國》 本書原名為《買在起漲點：連彼得‧林區都讚嘆的選股策略》，初版銷售一空後，2011年全新修訂改版為《為什麼他們會贏：股市高手想的和你不一樣》，一上市，經過幾次再版仍再次銷售一空。在版權到期後，仍接獲多家書店、各方讀者來查詢本書，在仔細評估與討論後，決定與國外重新簽約，於2013年出版《股票上漲的原理：選到好股票，狠狠賺一票》，上市後再次造成搶購熱潮，在版權到期時，甚至創下二手書店比新書賣還貴的銷售記錄（二手書店賣990元）。今於2020年推出《股票上漲的原理：賣在最高點，買在最低點》，真正的好書、真正的真理，永遠不會變。期許嘉惠更多讀者，讓所有投資人都能「選到好股票，狠狠賺一票」！

作者介紹

作者介紹 弗萊德烈克‧柯布里克■ 本世紀最傳奇的選股達人■ 擁有三十多年的財富管理經理，最初在威靈頓管理公司（Wellington Management Company）服務，後來為道富研究管理公司（State Street Research & Management）效力，負責道富研究資本基金（State Street Research Capital Fund）的管理工作。根據《今日美國報》的報導，該基金在美國前五大表現最優基金的榜單上，停留時間長達十五年。■ 柯布里克於1997年自行創業，管理三支共同基金和一支避險基金，其中一支基金榮獲《今日美國報》1998和1999年全星基金（All-Star Fund）的榮耀，創下有史以來同一支共同基金得獎兩次的記錄。柯布里克目前以無償服務性質提供公共機構專業諮詢服務，同時在波士頓大學教授投資管理。■ 彼得‧林區（Peter Lynch，股票投資史上跨世紀的偉大投資人）讚嘆：「弗萊德烈克‧柯布里克是我見過最棒的選股達人！」張書華■ 中興大學法律系畢業，德國梅茵大學法律研究，副修德文、英文。■ 曾任萊欣英語補習班托福文法、GRE老師。■ 現為專業英文、德文譯者，譯有《富一輩子的的13個祕密》（易富文化出版）。

產品目錄

產品目錄 Chapter 1 了解股票上漲的原理，每個人都能致富：一檔股票、BASM和七大步驟 ■ 我的方法 ■ 生命中的關鍵時刻 Chapter 2 了解手中持股，是賺大錢的核心步驟：知識 ■ 如何運作 ■ 知識即力量 ■ 常識投資術 ■ 偵察與琥珀宮：找出值得投資的公司 ■ 揮舞著魔杖：什麼樣的公司能夠大幅提升獲利 ■ 你需要一套系統 ■ 一個以速度取勝的現成市場 ■ 傑出的公司歷久不衰，但需要較長的發展時間 ■ BASM的決定力 Chapter 3 掌握正確步驟，想要不賺錢都難：耐心與其他步驟 ■ 簡單的幾個規則 ■ 了解哪些公司值得付出耐心 ■ 如何成為賺大錢的人？ ■ 這樣做，把風險降到最低 ■ 戰勝你的情緒，別讓它牽著你的鼻子走 ■ 七個步驟：美夢成真的故事 ■ 幫助和妨礙賺大錢的因素 ■ 克服疑慮，穩定選股 ■ 相信你的股票，別道聽塗說 ■ 彌補錯誤：堅持者賺得更多 ■ 耐性帶來風險和獲利 ■ 基準指標：知道自己對投資的公司有何期望 ■ 不動如山：邁向有錢人的第一步 Chapter 4 掌握買賣法則，在股市中無往不利：兩個關鍵步驟 ■ 投資人的危機意識 ■ 夢想、情緒、真實、財富 ■ 買賣法則 ■ 失靈的量化標準 ■ 1987年貪婪與恐懼的平衡 ■ 估價法則好比一把剷子，讓我挖掘未知的世界 ■ 股市崩盤後的數位設備公司 ■ 我們沒有選擇；我們需要股票 ■ 提供真相 ■ 我當然也會犯錯！ ■ 關鍵時刻：兩家半導體公司的對決 ■ 估價面面觀 ■ 獲利又是怎麼回事？ ■ 會計和實際營收又是怎麼回事？ ■ 市值估算法 ■ 甲骨文公司不是神諭 Chapter 5 掌握選股竅門，就能輕鬆賺大錢：全部放在一個籃子裡 ■ 買進熱門股 ■ 狂飊的高獲利航空類股 ■ 大家說買就加碼買進 ■ 沒有百分之百的確信也能賺錢 ■ 最寶貴的一課 ■ 「播種式」分析 ■ 簡短扼要，受用無窮的一課 ■ 後來居上：昇陽電腦公司的崛起 ■ 它是我的寶貝：重視團隊和諧的公司值得投資 ■ 你選中「大贏家」了嗎？ ■ 昇陽和阿波羅電腦公司：勝負的關鍵在於正確技術 ■ 豪華大轎車和猩猩裝：公司文化VS.股票上漲 ■ BASM：客戶樂見的重複性 ■ 知識的駱駝獲勝：駝峰愈大＝金甕愈大 ■ 反轉的剃刀：別讓過多的資訊影響選股 ■ 和傑出的分析師談談 ■ 賣掉它的股票：無法回答投資人問題的公司 ■ 掌握自己的命運：多花些時間了解你投資的公司 ■ 兩檔股票加上常識，讓投資人賺大錢 ■ 預測未來：掌握自己的命運、善用BASM ■ 所有產業都是教你賺大錢的良師 ■ 默默耕耘的公司、穩定的獲利、巨額財富 Chapter 6 優質經營團隊和高效管理，是投資的首選：最佳的管理和最好的股票 ■ 好的、壞的以及醜陋的 ■ 當證券分析師打電話給你時，你該怎麼做？ ■ 基本原則依然不變 ■ 我最喜歡的幾個標準 ■ 幾個實例 ■ 買進史泰博、星巴克、家得寶和其他公司 ■ 史泰博 ■ 投資一家傑出公司後，發現成長率緩慢下滑，該如何是好？ ■ 掌握正確選股技巧：張開雙眼，看見財富 ■ 優秀的經營團隊：扭轉乾坤的救世主 ■ 押對經營團隊：創造產品、爭取客戶 ■ 好的點子、好的執行長，管理卻一團亂：MCI通訊公司 ■ 每天15分鐘 ■ 相信自己掌握的資訊 ■ 蘋果電腦公司：優質產品和軟弱的經營團隊 ■ 洋芋片不是電腦晶片 ■ 和蘋果電腦說再見 ■ IBM：完全不同的經驗 ■ 蓋普公司 Chapter 7 在空頭市場、泡沫風暴中穩賺不賠的投資策略：如何在不同的環境下投資 ■ 影響市場的變數多如影響天候的變數 ■ 獲利和基本面影響股票市值 ■ 避免預測進出場時機的最佳方法 ■ 牛市和熊市 ■ 不干泰國銖的事：1997 ■ 蝴蝶效應還是河馬效應？ ■ 1998年大恐慌：全球金融危機的震憾 ■ 一好球、兩好球、三好球，出局！ ■ 三重打擊：投資人的試煉 ■ 第三重打擊最嚴重 ■ 九月：謠言，讓投資人寢食難安 ■ 結果又是如何？我所選擇的股票 ■ 蝴蝶效應和七個步驟 ■ 圖表只是輔助工具，並非唯一的選股方法 ■ 泡沫風暴：一個真實的故事 ■ 歷史指引明路了嗎？ ■ 電腦、生物科技和網際網路 ■ 我們的投資之道 ■ 國王的新衣：不實資訊及「大謊言」 ■ 2000年泡沫化的經驗 Chapter 8 技術投資讓投資人獲得豐厚收益：從微軟、戴爾、eBay到Google ■ 網際網路和非微軟模式 ■ eBay的網路成就 ■ Google的新世界 ■ 戴爾電腦公司：鶴立雞群──從數千家類似的公司中挑出贏家 ■ 快轉至1988：戴爾電腦公司掛牌上市 ■ 通往高利潤最近的一條路：直銷 ■ 聯手出擊：了解經營團隊和經營模式 ■ 股票的愛與恨：每次錯誤都是學習機會 ■ 戴爾電腦開始加快搶占市場的腳步 ■ 不被青睞的股票 ■ 強韌的電腦產業 ■ 1993年和戴爾的大試煉 ■ 轉機、勝利、大豐收 ■ 戴爾的最後一堂課 Chapter 9 避開謊言和虛假的陷阱，捍衛你的財富：詐欺、謊言和傻子 ■ 那是個什麼樣的願景？！ ■ 學會觀察與建立知識，別只聽信媒體報導 ■ 一個重要的指導原則：對問題保持警覺 ■ 運用常識分辨出投資公司是否言行一致 ■ Sambo's餐廳是我的第一個安隆事件 ■ 七個步驟的核心元素 ■ Sambo's公司帶給我的教訓和幫助 ■ 幾個重要的經驗 ■ 許多個案都顯示相同的訊息：賣出 ■ 數字不能幫你的忙 後記：了解股票上漲的原理，持續邁向致富之路

商品規格

最佳賣點

最佳賣點 : 股市創了三十年新高，
你賺到錢了嗎？
「逢低買進，逢高賣出」，
這是買股票的人皆知的真理。

試閱文字

內文 : Chapter 7
在空頭市場、泡沫風暴中穩賺不賠的投資策略
──如何在不同的環境下投資


■ 影響市場的變數多如影響天候的變數
奧卡萬多三角洲（Okavango Delta）的藍色水面平靜無波，幾隻美麗的Caligo atreus 蝴蝶停立在一枝自水面伸出的蘆葦草上。正午時分，四周闃然無聲，火熱的太陽灼烤著南非波札那（Botswana）的金黃土地。突然，旁邊的河馬發出低沉的吼叫，嚇得蝴蝶拍振翅膀，帶著閃耀的藍、黃、黑，飛掠水面而去。

蝴蝶纖細的翅膀是赤熱沉悶空氣中唯一的躍動，飛振的雙翅在空中帶出一波波能量。當蝴蝶愈飛愈高時，能量也跟著愈來愈強。無形無體的能量不斷增強，越過大地，來到大西洋上空。

幾星期之後，這些大氣擾流由北轉東經過數千英里的飄移，於初夏時分來到美國西南部。堪薩斯州西北部的柯比（Colby）是個人口只有5 千9 百人的小鎮，當天氣象預報指出柯比鎮天氣晴朗、炎熱而且陽光普照。突然，不知哪兒響起了龍捲風警報，鎮民在警報聲響中驚慌失措地逃回家裡。他們聽見龍捲風的聲音，轟隆隆的聲響，像極了駛近的貨運火車。幸好，只有一點點的損失。

「喔！看看所謂現代氣象站做的好事，我想我們可能要回到石器時代了。」當天晚上，傑得．史堤芬和他的好友坐在雜貨店前面的長條椅上，若有所思地說道。

氣象學家在1960年代初期建立了一套理論，說是海鷗振翅會引起擾流。這些擾流在增強後會影響一個大陸以外的天氣。之後，這套理論模型中的海鷗被蝴蝶取代，科學家甚至認為蝴蝶效應可能是造成天氣複雜難以預測的原因。數學家綜合這些觀點發展出我們所知的混沌理論，金融界人士則用混沌理論，解釋為何金融市場的走勢預測因為受到眾多變數及其不可預測性的影響而滯礙難行的原因。選股達人老早就憑著經驗發現這個道理。

任何嘗試預測股市走向的行動都是為了抓準進出場時機。我將在本章說明為何專家學者都認為無法抓準進出場時機的原因。事實上，預測股市走向會讓投資人賠錢或喪失機會。

人類有一種認為自己能預知和控制未來的根本慾念，而恐懼、貪婪以及控制未來的慾念也驅使我們試圖預測短期市場走勢。這就是為什麼想要致富就必須牢記七個步驟的原因。

如果丟擲10次硬幣而10次都是同一面朝上，也只不過是一種隨機運氣，不是一種「系統」，因為我們知道如果一直丟擲下去，最後機率是一半一半。許多猜測股市走向而且幸運猜中的投資人，他們以為已經掌握了一套確實能發揮作用的系統。但如果猜對一次市場走勢後又繼續猜下去的話，很可能就因為猜錯一次而吃掉所有獲利，甚至血本無歸（請參閱我在本章之後要告訴各位的長期資本管理故事）。我是怎麼知道這些的呢？部分是閱讀學術研究得到的資訊，部分是我幾十年來觀察股市所得到的心得。請務必遵照BASM 和七個步驟，讓自己變成選股達人。

七個步驟中有一個避免預測進出場時機的步驟，但就像跑步需要手腳協調一樣，在發生某些事件或市場出現大波動時，投資人也需要其他步驟的協調才能輕鬆抗拒預測的誘惑。買賣法則是第一個，也是最重要的一個協調步驟，接著就是正確的投資期。情緒也是一個重要的步驟，因為如果你在面對疲軟的股市或下跌的股票時心生恐懼，或在市場或股票飆漲時變得貪婪，就表示你的知識不足。知識、法則和七個步驟中的其他步驟也是對抗預測慾望的重要步驟。

過去20年來，預測天氣變化或股市走向的電腦和進階軟體程式相繼完成開發或改良。然而，電腦軟體無法正確考量影響天氣或股市變化的所有關聯因素。


■ 獲利和基本面影響股票市值
我在過去幾十年觀察過兩種預測進出場時機的方法，其中一種方法是利用一套分析系統，依照一定方法預測整體股市走勢是否轉向，或在某個方向上出現大波動。這個方法據稱和一時興起的念頭或情緒無關，而是和某種放諸四海皆準，可以適用於各種投資組合或資產池（Pool of Assets）的系統有關。這些系統可能需要使用數學模型、技術圖表或其他看起來高度複雜的方法，但在效果上不會比超級電腦所做的每週天氣預報來得好。

另外一種預測進出場時機的方法，和考量股票及股市所有相關資訊後所做的判斷有關。投資人可以從研究報告或媒體報導中蒐集這些資料。情緒可能在判斷的過程中產生一定的影響力，但不論情緒是否介入，運氣都扮演著重要的角色。

雖然本書不打算引述所有專家學者的研究論文，但請聽我說，我的確讀過相關學術報告，讀過幾本和我們這行有關的權威著作，而且和其他基金管理人談過這些議題。雖然在股票致富或其他我關心的主題上我不同意其他同事的意見，但我還是和我最好的選股朋友討論他們眼中的重要議題，因為我一直努力幫助投資人提升投資水準，而這也是本書的宗旨。

在我所尊敬及合作過的人當中，沒有人用過什麼方法來預測進出場時機，他們都知道七個步驟所展現的保護意涵有多麼重要，這幾個步驟可以幫助投資人在疲軟的股市對抗情緒，避免過早賣掉股票，失去賺大錢的機會。

利率波動、獲利成長上升或下降、股票和債券殖利率的變動，以及其他基本面都對股票市值產生影響，主流專家和學者對此皆無爭議。

股票市值和利率成反比，利率上升，股票市值下降。在預期高獲利和高成長率的情況下，獲利成長和股票市值成正比。在產品和服務的高需求水準激勵下，獲利速度通常會變快。當經濟成長強勁時，便會出現高需求，而經濟高成長通常會導致利率調升。因此，在評估市值時必須考慮兩個對立的因素。

另外還有其他許多影響因素，包括本國貨幣和外國貨幣的關係、現金是否流出或流入本國金融市場以及流動時間的長短等等。當然，其他許多影響公司獲利的經濟因素也必須納入考慮。想要預測利率和獲利並得到相當準確的結果，同樣是不可能的事情。

我談過市場心理學了嗎？

華倫．巴菲特和其他專業投資人都曾經說過市場背離基本面的時間可能長達一年或更久。因此，預測進出場時機無疑是一種賭博。了解自己熟悉的股票要比預測進出場時機容易多了，但是得準確地估算它的市值，設定數年投資期的投資人更應該仔細評估。

一旦關於市場波動和新聞以及事件愈來愈多時，投資人可能就會進場交易，賣掉原本打算長期持有等著賺錢的股票。這是非常愚蠢而且會產生不利後果的做法。而七個步驟可以幫助投資人避免做出對自己不利的事情。

市場上有許多小規模的劇烈變動，投資不必太在意經常性的拉回修正和週期性的熊市。股市似乎每隔2年左右就會發生一些重大事件，例如1983 年技科產業的興衰、1987年的股市崩盤、1990年經濟成長大幅下滑和消費者信心不足導致下半年出現衰退（雖然1990 ∼ 1991年發生經濟衰退，但在1991年1月攻擊伊拉克之後不久，股市開始強勁成長，股價一飛沖天）、1992年那斯達克指數修正、1994年的通貨膨脹和信用緊縮、1997年亞洲金融危機、1998年全球問題重重、2000年的泡沫化危機、2001年9月11日恐怖攻擊、2003年進軍伊拉克之後的大集結，以及2004 年的總統大選結果。在此期間還出現其他許許多多的短期劇烈變動，給那些喜歡預測時機的投資人帶來一些需考量的變數。

以上這些變動總括來說等於是在19年內發生9次重大事件（即頻繁事件）。在每一次事件（如1987年的股市崩盤）中，用知識和法則取代原始的情緒和錯誤的「預測時間」論調，是確保致勝的不二法門。

多年來，市場平均價格和個股價格變得更難以捉摸，大起大落的次數愈來愈頻繁。造成這種現象的因素很多，包括股票交易的電腦化、大型法人投資組合的規模大幅增加、積極型避險基金的激增，以及在市場全球化和資訊爆炸的環境下，正確解讀資訊的複雜程度。

有趣的是，在股市每日平均漲幅上，熊市通常比牛市高3%∼ 5%。股市波動的基本性質、影響波動的心理因素以及複雜的金融變數，使得預測短期市場走向的過程變得非常詭異，甚至淪為全靠運氣取勝的遊戲，足以讓投資人付出慘痛的代價。


■ 避免預測進出場時機的最佳方法
買賣法則提供投資人明確的方向、架構和焦點。一旦開始練習運用買賣法則之後，投資立刻變得容易許多。買賣法則可做許多實務上的應用，但請記住，公式和僵硬的規則並非最佳的投資之道，這些法則也不是沒有例外的，但有一樣東西是每個投資人都需要的，那就是法則。

如果股票市值遠超過其歷史市值，但卻沒有任何具說服力的理由（例如你的知識告訴你即將發生正面劇烈變化）來支持其高市值的話，請勿冒然買進。當市場高估時，當然很難找到可以用合理價格買進的優質股票，以致無法填補賣掉股票之後留下的空缺。這沒關係，只要耐心等候、持續觀察就可以了。所以囉，發生這種情況持，七個步驟中的買賣法則和耐性將可幫助投資人保持專注。

賣出的道理也是一樣的。若因為恐懼或認為股市將持續走跌而出脫持股，可能會讓投資人賣光能夠賺大錢的股票。許多人都有這樣的經驗。遇到這種情況時，同樣要注意市值。

我要提醒各位，許多公司其實都被低估，這些公司都是寶，即使他們不具備BASM的傑出條件，也能讓投資人賺到錢。我不反對買進這些股票，實際上我經常為我的共同基金買進被低估的股票。就像其他重視風險的基金管理人一樣，我們依照授權指示必須進行非常多元的投資。我通常持有100 檔以上的股票，即使沒辦法在短時間內找齊一百多家最傑出的公司，我仍然得保持多元持股。一家公司是否能保持傑出讓投資人賺大錢，得看這家公司是否符合BASM 的條件而定。如果投資人在一些風險較低的共同基金存入最低金額，然後用其餘資金投資高獲利股票，就不需要買進BASM股票來分散風險。

在1973 ∼ 1974年大空頭出現之前賣掉股票是個很好的主意，但這不是因為應該有誰嘗試預測股市走向，而是因為藍籌股（後來被稱為「閃耀50 績優股」）受到某種狂熱激情的推升。這些股票不但被大幅高估，整個市場也受到激勵，以致大部分股票都被嚴重高估。七個步驟可避免投資人陷入泥淖。你在之前讀到有關1987 年股市崩盤的故事，知道有些投資人如何胡亂賣掉其實應該買進的股票，或買進應該賣掉的股票。然而，買賣法則和知識在這種情境下發揮了很大的作用。最後，我用買賣法則對抗人類的本能衝動，在第一次波斯灣戰爭和亞洲金融危機爆發前賺進大把鈔票。當時預測進出場時機的氣氛仍然在投資人之間蔓延，許多投資人都付出了慘痛的代價。

當迪士尼公司和麥當勞的股票在全盛時期出現短暫下跌時，許多散戶瘋狂搶出，但我有些同事在做完功課之後，卻加碼買進。依據短期市場波動或專家（稱為「技術分析師」、「股市技術分析師」或「圖表分析師」，他們宣稱懂得看盤，而且能從盤後分析預測股市走向）說做決定的投資人，可能會在該持有的時候賣掉股票。但投資人除了應堅守投資期、耐性和法則等步驟外，更應注意情緒。例如，在我進入職場剛滿一年的時候（1971年），迪士尼公司的股票拉回修正大約23%。幾個月之後迪士尼的股票恢復正常，那些在修正期間賣掉股票的投資人只能眼巴巴地看著股價在9個月內上漲2倍，15個月之後成長150%。

迪士尼公司是我許多重要的學習經驗中的第一家公司，他們幫助我增強定力，避免在股市波動時衝動行事。1991 年第一次波斯灣戰爭期間，股市急跌直降。情緒性賣壓紛紛出籠，引誘掉入情緒的旋渦。然而，我沒有隨波逐流，反而以堅定的法則疏解了我的情緒。

七個步驟中的原則和法則幫助我抓住機會。我用非常吸引人的價格買進大量高獲利成長型股票，這次交易不但為我的共同基金賺進一大筆錢，還為我贏得1991年里柏基金（Lipper Fund）獎（這是美國基金管理人的最高榮譽）。我在管理大都會人壽保險公司的年金基金時，又再次獲得這項殊榮。

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