投資金律: 建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡 (第2版) | 誠品線上

The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio

內容簡介

內容簡介 一本每位投資人都需要的投資書籍。──綠角 美國最大共同基金公司先鋒集團創辦人、指數化投資教父約翰．伯格（John C. Bogle）力薦 亞馬遜書店理財暢銷榜十四年長踞不墜，備受讚譽的投資學必讀經典 深度剖析投資四大支柱－－「理論」、「歷史」、「心理學」、「投資產業」 想在動盪時代成功捍衛個人財富？你不可不讀！ 「讀者朋友，假如您看到這行字，代表您已經拿起了投資界最知名的傑作之一。不要放下，仔細把它看完。過一陣子，再把它看一次。你將發現買這本書的錢和閱讀它的時間，將是你最值得的投資。這本書將讓你對投資有深刻的了解，走上正確的道路，避免日後閱讀無用書籍與投資無用工具的浪費。」－－財經作家、「綠角財經筆記」站長／綠角 專文導讀 威廉．伯恩斯坦，一位在專業上受人景仰的醫生，在投資領域他更是受人尊重的智者。投資失利後，他勇敢面對積極研究，發揮行醫最高精神，以過人的智慧為投資大眾找出失利的病因與成功的方法。他獨到的見解，獲得投資泰斗先鋒集團創辦人約翰．博格爾及《商業周刊》等專業媒體的讚譽，他的第一本書《智慧型資產配置》到現在都還是廣受尊崇的一本投資書。 一本能幫助投資者真正獲利，所有券商、投信、財經記者卻都不希望你看的理財書 如今，伯恩斯坦更進一步提供真實生活中的投資案例，寫成了《投資金律》分享讀者，帶你從投資時的各個面向理解投資行為。在書中，伯恩斯坦以循序漸進的十四堂課，精彩剖析每位投資人都該熟知的四大支柱，幫助你快速建立最正確的投資觀念，打造低風險且能真正獲利的投資組合。這四大支柱分別是： ◎投資理論：風險與報酬的關係、如何看待貼現率與股價、預期長期股市報酬的「高登公式」、稅負問題、投資組合的奧祕……－－「千萬別以為高獲利還能夠無風險。」 ◎投資歷史：投資市場的歷史脈絡、經濟泡沫出現的四個必要條件、南海泡沫、經濟大恐慌、網路泡沫、股票之死……－－「幾乎每隔一段時間中，市場就要狂亂一次，如果毫無準備，你就注定失敗。」 ◎投資心理學：投資時最大的心理危險分子、與這些危險分子共處的策略－－「找出這個年代中廣為人接受的傳統智慧，並且假設它是錯的－－通常來說，它真的是錯的。」 ◎投資產業：金融產業三大支柱－－經紀商、共同基金、媒體的運作策略與目標，以及你該如何跟他們打交道－－「股票經紀人服務客戶的方式，跟鴛鴦大盜服務銀行的方式如出一轍。」 《投資金律》帶你「精通投資關鍵知識」、「打造完整投資策略」、「獲致財務自由」 讀畢本書，你將能全盤理解投資該具備的所有知識及工具，建立受用一生的正確投資觀念，打造低風險、能真正穩定獲利的長期策略。你會學到： ◎如何將儲蓄、退休金、房地產等不同等級資產轉化為專屬最佳投資組合。 ◎為何「不同於大盤市場、積極挑選股票」的投資行為反倒容易失利？ ◎認識並排除情緒及心理狀態對決策的不利影響。 ◎看清整個金融業的實際運作狀況，為什麼證券業、基金業與媒體，非但不是你的投資夥伴，反而經常是你主要的競爭對手？ 投資是一趟沒有目的地的旅程，《投資金律》將告訴你如何建立投資組合，在長期投資中成功獲利。避免分心、堅持到底，你將確立你的財務方向和目標，為你和你的家人創造長期穩定的財富。 【歡迎收聽｜迷誠品Podcast】18歲的電台DJ歐馬克，重新在聽眾身上找回勇氣

各界推薦

各界推薦 【國外讚譽】「《投資金律》針對成功投資的流程，提供了強而有力的原則、歷史紀錄和理解。我會希望這是一本由我執筆的書。」－－約翰．博格爾（John C. Bogle），指數化投資教父、美國最大共同基金公司先鋒集團（Vanguard Group）創辦人暨前董事長【國內理財專家力薦】「富朋友理財筆記」站長／艾爾文理財精算達人／怪老子《Money錢》雜誌顧問／林奇芬諾亞財富集團執行董事、天使投資人／章嘉玉財經作家／綠角價值投資暢銷書作家／雷浩斯「擁有穩定的投資策略，才會有穩定的長期報酬。本書作者提供可經佐證的歷史數據，難以察覺的投資心理盲點，以及系統化的資產配置法則，這些都有助於規劃投資流程與策略。透過理解這本書，可以避免陷入快速獲利的投資迷思，找到自己投資世界的穩健獲利守則。」－－艾爾文，「富朋友理財筆記」站長 「過去二十年來，投資市場經歷了二到三次的高峰與谷底，每次都應證作者所說的四大投資金律。顯示經濟環境與投資市場，有一定的運作法則，懂得掌握的人，才得以趨吉避凶永保安康。此時此刻閱讀此書，重新回顧歷史、檢親自己的理財缺失、擬定未來的理財策略，無疑是捍衛個人財富最聰明的選擇了。」－－林奇芬，《Money錢》雜誌顧問「這是一本兼具理論基礎、前人經驗累積與實用價值的投資書。我很樂於看到臉譜以本書帶給投資人全新的投資價值，經由作者深入淺出的理論解說，兼備經驗性、故事性的引導，相信無論專業投資人、一般投資人都能在閱讀過程中，獲得啟發，並大有收獲。」－－章嘉玉，諾亞財富集團執行董事、天使投資人

作者介紹

作者介紹 ■作者簡介威廉．伯恩斯坦（William Bernstein）擁有醫學博士學位，鑽研投資多年，已成為各地投資散戶心目中的草莽英雄。他因獨力挑戰傳統的華爾街思考和汲汲自利的經紀人而聲名大噪，並且毫不藏私地告訴投資大眾如何以智慧和長期眼光來成功管理投資。伯恩斯坦著有《聰明資產分配家》（The Intelligent Asset Allocator）一書，並擔任資產管理季刊《效率前緣》（Efficient Frontier）編輯、知名投資網站EfficientFrontier.com創辦人及效率前緣顧問公司（Efficient Frontier Advisors）董事長。他的作品與評論經常出現在重要的平面媒體上，如《華爾街日報》（The Wall Street Journal）、《霸榮》（Barron ’s）、《錢》（Money）及《富比士》（Forbes）。■譯者簡介黃逸華喜好閱讀翻譯，譯有《無線商機》、《e-Business 8大原則．5步驟》、《行動商務大未來》、《思考軟體》等書。陳儀目前為某投資公司的投資部主管，投入金融投資領域長達二十年以上，曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管，實務經驗豐富。譯有《一口氣搞懂外匯市場》、《中國金融大揭密︰異常崛起的大銀行真相》（以上為臉譜出版）、《管理會計與決策績效》、《透析財務數字》、《物聯網革命》、《世界經濟的未來版圖》、《識破財務騙局的第一本書》、《經濟為什麼會循環》等。

產品目錄

產品目錄 推薦序導讀：一本每位投資人都需要的投資書籍／綠角作者序前言第一部 關鍵一：投資理論第一章 不入虎穴，焉得虎子童話故事幾世紀以來的風險與報酬貼身觀察債券的價格變化與報酬二十世紀的債券報酬股票報酬的歷史長河二十世紀的股票、債券及票券風險：第二個面向美國以外地區的股票報酬規模當然有影響公司體質與股票報酬結論：報酬／風險的歷史紀錄第二章 估量股市這頭野獸未來股利不斷產出，直到永遠，阿門！用數學改善人生高登公式解決了問題如何看待貼現率和股價之間的關係貼現率與個股社會貼現率與股票報酬實質報酬：概觀實現報酬與預期報酬之間的斷裂第三章 市場聰明，你傻瓜讓統計學帶來美滿人生燒死統計學家阿佛列．考列斯三世更糟糕的消息：市場衝擊極大筆的金錢該如何投資？股市老師的輕鬆時刻尤金．法瑪的偉大創見巴菲特和林區真正的壞消息比爾．福斯的好點子稅負問題為什麼我不能自己買股票，然後持續持股？為何接受指數型基金竟會如此沉重？第四章 完美的投資組合投資組合的奧祕所在步驟一：風險資產與安全資產步驟二：找出全球性的股票組合方式步驟三：規模與價值步驟四：產業類股 投資人的幻覺第二部 關鍵二：投資簡史第五章 當勝利號角響起：狂亂的歷史一般考量征服錢海南海泡沫失戀公爵的冒險獲利頗豐的時鐘恭迎女王登上本列車「華爾街完蛋了」投機股市和「閃耀五十」Yahoo!第六章 苦悶的深淵：痛苦與機會「股票之死」孤立無援的班傑明．葛拉漢如何處理恐慌幻起幻滅：總結第三部 關鍵三：投資心理學第七章 愚行迪克．泰勒錯過了一場籃球賽別被牛群踩死沒有人能高過平均值別被眼前的景象所迷惑讓我痛快一下錯誤的風險樹不可能長到天上去如墜五里霧中可悲的會計鄉村俱樂部症候群總結第八章 行為治療法避免一窩蜂千萬別過度自信別管過去十年勇於沈悶讓風險充分呈現別相信偉大公司這回事細細品嘗混亂美味打定算盤別手軟別讓自己變成大肥羊四處遊走的經紀人第四部 關鍵四：投資產業第九章 別把股票經紀人當自己人查爾斯．美瑞爾的背叛故事股市交易黑暗面的底層本金交易就是恣意交易第十章 也別相信共同基金小心骰子被動了手腳密林裡透出的陽光追獵基金看緊餅乾罐退休金帳戶的遮羞布約翰．伯格和舊路線分道揚鑣第十一章 當大導演碰上華爾街我該聽誰的話？贏家的遊戲第五部 投資策略：整合思考第十二章 你存夠錢了嗎？不敗的退休者退休人士：期待老天爺賞賜存錢遊戲其他目標第十三章 定義自己的組合方式磚塊－－美國股票市場裡的統獨紛爭梁柱－－外國股票石綿瓦－－短期債券你要建造什麼樣的房子？我要的是雙拼公寓個案一：壯年的阿泰個案二：退休的山姆個案三：快要退休的艾達個案四：年輕的依芳好好教育小孩一招半式未必能夠闖遍天下第十四章 既然開始了，就無怨無悔習慣長期投資長期抗戰該多久操作一次？退休後的再平衡給需要協助的人第十五章 結語參考書目新版附錄：這一場金融崩潰讓我們學到什麼教誨？

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試閱文字

推薦序 : 〈推薦序〉四大關鍵讓財富永保安康
《Money 錢》雜誌顧問　林奇芬

　　投資理財對所有民眾來說，真的不是新鮮事，但是，在投資理財領域中成果豐碩的民眾，可真是寥寥可數。為什麼每個人積極理財，但是卻不斷地在理財路上屢戰屢敗？真正的原因，應該是大部分人把理財當作是一件簡單、人人可做的事，疏於學習投資理財的專業技能。

　　《投資金律》這本書的作者伯恩斯坦，本身是一個醫學博士，和投資理財毫不相干，但是他根據自己理財經驗，徹底的學習，進而慢慢體會投資成功 的真諦。他對投資最主要的結論就是，投資也是一門科學，必須透過大量的基礎研究才能獲得資訊。

　　我相當認同伯恩斯坦 的看法，大部分民眾把理財一事看得太簡單，也太輕率。投資前甚少做足周密的功課，投資產生虧損則選擇長期持有，認為不賣出就沒有虧損。真正對於投資標的的投資價值、大環境的變化，以及未來 影響投資環境可能的變數，甚少花費心思去研究。或是研究不得法，只是純粹在消息面打轉，對於產業結構性的問題、經濟環境的變動，則是一知半解，因此無法做出正確決策。

　　作者提出的投資四大關鍵，其實是投資理論上耳熟能詳的定律，包括：高獲利一定伴隨高風險；投資過熱後一定泡沫化，歷史總是不斷的重演；人性是理財的最大殺手，唯有反市場操作才能投資獲利；認清金融機構的遊戲 規則，才不會淪為短線進出幫金融業者賺手續費。這些主導投資市場的結構性問題，一直都是影響投資成果最重要的關鍵因素，但卻不斷的被理財民眾忽略，因而出現理財行為像飛蛾撲火般的自殺式行為。

過去二十年來，投資市場經歷了二到三次的高峰與谷底，每次都應證作者所說的四大投資金律。顯示經濟環境與投資市場，有一定的運作法則，懂得掌握的人，才得以趨吉避凶永保安康。

　　此時此刻閱讀此書，重新回顧歷史、檢親自己的理財缺失、擬定未來的理財策略，無疑是捍衛個人財富最聰明的選擇了。

〈推薦序〉投資，可以學習！
諾亞財富集團執行董事、天使投資人　章嘉玉

　　這幾年，投資對大部分的人來說，似乎已變成一種不需要經驗累積、沒 有一點循序漸進邏輯的行為。因為多數投資人只覺得在這個領域內，老是大 起大落，彷如乘坐雲霄飛車一般，因此只要沒有在對的時機裡進出，賠錢、失敗者居多，於是不少人質疑起投資的價值。

　　在《投資金律》一書當中，重新喚起了過去那些極具價值、卻老是被投資人遺忘，基本的投資道理，這些包括了：投資的理論架構、投資的歷史經驗、人們在投資中的心理狀態，另外則是讓人瞧瞧從各個角度切入投資領域必須多加領略的產業虛實面，當然更重要的是除了掌握四大投資道理之外，本書也讓投資人從一個全面的架構基礎中，思考屬於個人的投資策略。

　　我一直認為，在投資的領域中，投資人是可以被教育的，這是為了減少投資的錯誤，我也認為投資是可以學習的，這是為了提高投資成功的價值，當然投資更是具有邏輯性的，只要經歷過這幾年投資浪潮洗禮的投資人，大概會認同下面我想說的：所有投資都伴隨著風險，請先認清自己的希望與需求是什麼，冀求一蹴可幾，可能跌跌撞撞還不見得到得了終點站，掌握局面循序漸進，反倒可以安穩到達目的地。

　　《投資金律》的一開頭，我就讀到一段作者極為深刻的自白，他雖然擔任過醫生，受過科學訓練，但就如同平常投資人一般，一進入投資領域裡，總是忘記了所有的科學的道理，與旁人的經驗與建議，這是讓自己陷入投資悲慘境遇的理由。

　　此外，他也告訴了所有人，就像在醫學領域內，醫生所受過的嚴格訓練與大量的研究試驗，與可信賴的統計數據佐證，一項成功的藥物或是手術過程，都是經驗的累積與專業的知識為基礎所造就的結果，同樣的，要能夠成功投資，就不能缺乏這些投資的理論架構與旁人經驗的交流，而且學無止境。無論醫生或平凡的投資人，進入投資殿堂時請相信，學習雖不一定加速您抵達終點，卻必然能幫助您抵達終點。

　　在這本書中，伯恩斯坦亦赤裸裸地批判了券商營業員及共同基金等投資產業，同時也把美國免收手續費的基金做了一些背景介紹。我個人較不認同作者極端的批判，畢竟各地基金公司的結構都有其道理，不合理的收費自然可以有所爭議與討論的空間，但並不意味著只有低價不收費的基金才是真正為投資人追求績效。

　　投資朋友真正應該關切的還是基金公司的治理結構、團隊操作成果、誠信透明等方面，而不僅僅是「費用」一項，而身處在投資產業的朋友們，看過此書，亦應該深自反省與檢討，自己的服務模式是否符合大多數投資朋友的期望。

　　這是一本兼具理論基礎、前人經驗累積與實用價值的投資書。我很樂於看到臉譜以本書帶給投資人全新的投資價值，經由作者深入淺出的理論解說，兼備經驗性、故事性的引導，相信無論專業投資人、一般投資人都能在閱讀過程中，獲得啟發，並大有收獲。

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