美國公債．美元教會我投資的事: 2個指標主宰全球景氣循環, 抓住超前佈署關鍵! | 誠品線上

美國公債．美元教會我投資的事: 2個指標主宰全球景氣循環, 抓住超前佈署關鍵!

內容簡介

內容簡介 Covid 19時帶著500位客戶躲過風暴，並買在低點，連散戶都能輕鬆達成年化20%的報酬率。 2020年3月18日，因為新冠肺炎疫情，全球股市由高點下挫30%，多數人不知股市會不會再往下跌。 但是作者由一個指標——美國十年期公債殖利率看出了端倪，2020年1月時美國十年期公債殖利率大約為2%，快速下降至4月18日的端點，大約0.5％，爾後開始反彈。而美國十年期公債殖利率的低點（也就是公債的價格漲到高點），剛好就是無風險利率循環衰退期與復甦期的分界點。 這裡所謂的無風險利率循環，指的就是美國十年期公債殖利率的循環，它不但是景氣循環的表徵，更可以準確的判斷風險性資產（股票、投資等級債、高收益債券、特別股、普通股）與避險資產的相互波動。 簡單的說，如果你懂得無風險利率循環，你就可以在股市的高點賣出股票，買進正在由低點走揚的公債商品。 在美國十年期公債殖利率走低的階段，代表市場因為不看好後市，自然不會把資金投入與景氣高度相關的股市，轉而流入無風險的公債，拉高公債價格（使殖利率下降）。而過了債券價格的高點（殖利率的低點），代表資金開始流入股市，這是景氣好轉的跡象。 無風險利率循環復甦期又可以依通膨是否發生，而分為前期及後期。 接著，當美國公債殖利率見到高點之後（也就是債券價格跌到最低），美國公債殖利率開始緩步下滑，同一時間股票、美國公債一起上漲，作者統稱為成熟期。 你可能會說，我們在台灣管什麼美國無風險利率循環？問題是美國是目前全球最強大的國家，美元又是全球最關鍵的貨幣，因此了解了美國的無風險利率循環，再來推估台灣，就十之八九了。 如果你可以清楚的知道現在的無風險利率（美國十年期公債殖利率）循環階段是成熟期、復甦期或是衰退期，你就可以精準的做出投資決策。 另外，除了美國十年期公債殖利率外，投資時另外一個要考慮的要素就是美元指數，這影響另一個層面資金的流向。美元指數走高，不利新興國家股市及原物料商品；走低則相反。 本◇書◇特◇色 為什麼2021年開始，是你學會如何掌握無風險利率循環的最好時間 市場上有關景氣循環的書很多，但是讀完了之後，你還是無法判斷現在是哪個階段。在2021年讀完本書，將不會再有這個問題，因為2020年3月，美國無風險利率由衰退轉入復甦。 讀者在2021年拿到此書時，基本上就是美無風險利率循環的復甦期（也可以視為景氣循環的復甦期）。你很容易可以用書中的知識，對應經濟的實際狀況。如此，你可以輕鬆的認知到無風險利率循環及景氣的變化，讓無風險利率循環不再是理論，而是生活的體認。 關鍵指標看出總經變動趨勢 總體經流變化萬端，但由於美國是目前全球最富強的國家，因此，你只要掌握美國幾個最最關鍵的數據，就可以掌握全球的景氣循環。其中最重要的就是美國十年期公債殖利率、美元指數。 而由於美國是由消費推動經濟成長的國家，你要進一步了解其消費強弱，則可以觀察以下指標：  初領失業救濟金  製造業、服務業採購經理人指數（PMI）與其細項  消費數據  可支配所得 掌握資產的輪動，賺到穩定的投資財 景氣循環階段影響不同類別金融資產的漲跌，例如在衰退期，只有公債會上漲，其他如股票、高收益債、投資等級公司債、特別股、新興市場債，都會崩盤。 而緊接著之後的復甦期，則是公債價格崩盤（殖利率上漲走高），而股市開始長線上揚。如果你可掌握無風險利率循環，那麼光是在衰退期之前的成熟期大量買進美國公債ETF，在復甦期轉換為美股ETF，就可享受大量的利益，根本不用去挑什麼飆股。 提醒你常被忽視而又影響獲利的事，作者研究心得無私分享 現在ETF當紅，多數人忽視了封閉式基金（closed end Fund）的優勢。2008年至2021年3月，特別股封閉式基金（FFC）、標普500指數、特別股ETF（PFF）三者的長期績效比較，FFC的報酬率來到800%，意思是2008年如果您投資FFC 100萬元，現在的市值超過800萬元，成長了八倍。 標普500則只有250%的報酬率，而特別股指數ETF（PFF）的報酬率僅有200%。同樣的投資標的（美股特別股），採用封閉式基金（Closed End Fund），長期投資報酬是ETF的4倍。 又如在判斷美國是否發生通膨的現象，作者採美國道富資產管理公司製作的物價指數，每周一次，比官方公布的數據更即時。 作者從不流俗，在書中提出許多獨到，有助於壯大口袋、增進視野的看法。

各界推薦

各界推薦 專◇家◇推◇薦 美國特許金融分析師 安納金 國泰金控總經理 李長庚 淡江大學土木系教授 作者的恩師 碩士論文指導教授 葉怡成 專業投資人風中追風 陳峰 前中華郵政暨永豐金控董事長 翁文祺 算利教官 楊禮軒 急重症醫師 蔡賢龍 台灣法學基金會董事 錢世傑教授 Smart雜誌副總主筆暨採訪主任 劉萍

作者介紹

作者介紹 吳盛富認證國際理財規劃顧問（Certified Financial Planne；CFP）目前在金融業替客戶做全方位的理財規劃著作：《理財顧問教你怎麼買保險最聰明》 《美股研究室》 《台灣股市何種選股模型行得通》部落格： Just a café

產品目錄

產品目錄 第一部分：認識全球最重要的兩大定價基礎：美國十年期公債殖利率、美元指數 第一章 標定景氣循環的指標：美國十年期公債殖利率 1.1為什麼無風險利率會影響金融商品的價格？ 1.2全球無風險利率的衡量指標：美國十年期公債殖利率 1.3無風險利率與各國經濟發展 1.4無風險利率的循環 1.5衰退期：美國十年期公債殖利率由高點滑落，實質利率走低 1.6衰退期與復甦期的轉變 1.7復甦期前期：美國十年期公債殖利率由低點反彈 1.8復甦期後期：美國十年期公債殖利率由低點反彈，但通膨轉升 1.9成熟期：美國十年期公債殖利率經高點而滑落，通膨高於2%，失業率低於4% 第二章： 標定資金流動的指標：美元指數 2.1美元是美國的貨幣、全球的麻煩，影響全球貨幣的流動：美元指數的介紹 2.2 認識美元如何影響全球的資金流動 2.3 認識美元指數與美元指數的歷史 2.4 美元指數2021年的狀況與未來的推估 第三章：投資人一定要知道的金融市場基本知識 3.1全球經濟規模概述 3.2認識美國 3.3認識金融界的老大：美國聯準會 3.4認識美國的景氣先行指標 3.4.1 初領失業救濟金 3.4.2 消費數據 3.4.3 製造業與服務業PMI 3.5認識中國 3.6認識澳洲 3.7認識南非 第二部分：建立基礎的商品知識 第四章：區分避險資產與風險資產 4.1各類投資資產分類 4.2全世界的投資商品分類與認識避險資產 4.2.1貨幣類型：美元、日圓、歐元 4.2.2公債類型：成熟市場公債 4.2.3主動避險工具（衍生性商品）：期貨、選擇權、VIX 4.3認識風險型資產 4.3.1 投資等級債 4.3.2 高收益債券 4.3.3 特別股 4.3.4 普通股 第五章：找到正確的投資工具，而不是採用最流行的投資工具 5.1 好的想法，一定要使用對的工具： 從石油崩盤到回升，選對工具好棒棒，選錯工具空遺恨 5.2 封閉式基金（CEF）的概述與介紹 5.3 交易所交易基金（ETF）的概述與介紹 第三部分：從總經到個股，從個股到總經 第六章：無風險利率循環投資法的操作系統 6.1 無風險利率循環投資法 6.2 無風險利率循環投資法的起源 6.3 美國公債投資實務：2020年3月之前 6.4 美國公債投資實務：2020年3月之後 6.5 美元弱勢的投資經驗 第七章：知識的整合與實踐 7.1 落一葉而知秋，我們如何綜合這麼多的知識？ 7.2 建立一個好的投資筆記 7.3 從個股看總經的好壞（上）：AB . ATCO 7.4 從個股看總經的好壞（下）：波克夏的啟示 第八章 我的投資哲學與資產配置 8.1 恐懼與貪婪指數 : 我必看的市場心理面指標 8.2 資產配置的原則 : 覆巢之下無完卵 8.3 美元與利率循環的配置原則 8.4 槓桿的原則 總結：我的投資哲學與資產配置

商品規格

試閱文字

自序 : 投資的無知或是一知半解，會付出慘痛的代價。台灣過去的教育制度中，從來沒有一門專門的理財課程，教導大家做正確的理財，因此大多數一般民眾能接觸到的理財教育，就是街坊鄰居、電視媒體、報章雜誌上面經過特定目的包裝的訊息，而很少有正確專門的知識來說明這一件事情。

一如我們在《台灣股市何種選股模型行得通》一書中不斷強調的概念，正確的投資與規劃，很難一瞬間爆富，但是可以慢慢致富，一年6%～8%複利增值，而非目前市場主流追求的天天漲停板。

慢慢致富，買入ETF長期持有是一種方式，透過選股模型(如美股研究室)也是一種方式，本書是透過殖利率循環與美元強弱決定資產配置與抓住無風險利率循環，做出有效率的投資，在市場崩盤的時候可以不受重傷，在市場上漲的時候可以跟上市場上漲的幅度，期待完成降低風險與提高報酬的方法，而這樣的操作方法不太需要盯盤與短線交易，只需要買入之後，等待下一個階段的到來，是長期持有少量轉換的方式，很適合沒時間管理投資組合的一般投資人。

傳統的資產配置都預期一年報酬率會有7%，但是這一條路在未來、在投資上會遇到什麼事情？而無論是台股或是美股，一年的標準差都在15%～20%附近，因此在這條投資路上，有16%的機率遇到當年度報酬率是-23%以上的狀況，而多數人認為一年投資報酬率7%是只會上漲不會下跌的情況，造成在執行面與認知上的落差。一般投資人根本無法接受這樣高的波動(甚至無法接受負報酬)，因此造成在股市低點的時候，因為恐慌而砍倉，從此不做任何投資與理財，認為股票都是騙人的，這是很可惜的。

透過本書的殖利率循環的配置方式，能在遇到市場崩跌的時候有效的降低整體資產的跌幅，比單純的資產配置更為有效率，遇到市場崩盤時的總下跌幅度比較少，但是長期報酬率並不低於大盤，這是一個比較好的方法。

筆者透過這十多年自己的投資經驗與協助超高淨值客戶的經驗，發展出這一套不同以往的投資理論與資產配置原則，在2015年新興市場風暴時，我們能維持正報酬，2020年3月時，整個投資組合下跌幅度最高大約10%，同一時間我們在2020年3月賣出所有美國公債之後，把所有的資金在2020年4月買入股票，直到今天為止，仍是100%持股，完全的接受這一波股市的反彈，並且避開了2020年3月的高度波動時期，做了一個華麗的轉身。曾有一位市場老手說，他從來沒有想過美國長天期公債，可以在市場崩盤的時候向上大漲30%，這一次算是他第一次看到公債的威力，並且還能買在2019年的低點，真是想不到。

而筆者透過這個方法，從百萬元開始，目前也是百萬元的規模，只是從原本的幣別是台幣變成美金，而這個方法不難，困難的是在這一段路途中的探索與開創，甚至是懷疑自己與面對客戶的挑戰，所幸這套方法確實的讓通過了兩次的市場下跌，很多筆者服務的投資人在2020年3月的時候，因為美國長天期公債大賺一筆，並且在2020年3月之後，配置多數股票型ETF，讓資產順著市場的上漲復甦，也跟著水漲船高。

本書是作者經過十多年的市場經驗，搭配上理論與實務的結合，讓投資人可以在書中認識無風險利率循環，認識各項投資標的在無風險利率循環中的表現，從過去的經驗中汲取智慧，讓我們的投資更好、更順利，最後大家都能達成財富自由的目標。

最佳賣點

最佳賣點 : 投資時考慮總經要素，一定深合喜歡綜觀全局的你的胃口。
只是平日要操心的事太多，沒有時間考量總經的「千」經「萬」緯，
但是影響投資層面的總經指標真的只要關注「兩個」就夠了。
真的！作者只用美國「十年期公債殖利率」及「美元指數」，就掌握全球重要投資商品的波動。

活動

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